华安证券股份有限公司胡杨,傅欣璐近期对瑞可达进行研究并发布了研究报告《业绩表现超预期，汽车及储能连接器订单发力》，本报告对瑞可达给出增持评级，当前股价为144.98元。
2022年8月18日，公司发布2022年半年度报告，上半年实现营业收入7.34亿元，同比增长112.57%；归母净利润1.26亿元，同比增长242.82%；扣非后归母净利润1.13亿元，同比增长228.07%。
Q2业绩表现超预期，盈利能力提升显著。H1盈利增长迅猛，Q2单季度实现盈利收入3.72亿元（同比+88.72%，环比+2.85%），归母净利润0.7亿元（同比+244.32%，环比+25.66%），扣非归母净利润0.66亿元（同比+256.69%，环比+40.55%）。收入增长主要得益于下游新能源汽车市场景气，公司连接器技术实力突出，受客户认可度高。盈利能力提升显著，Q2毛利率达27.95%（环比+2.98pct），净利率18.85%（环比+3.44pct），主要由于公司优化供应链管理，期间费用控制得当，及汇兑净损益增加等。
汽车与储能连接器订单充足，产品布局全方位推进。新能源市场高景气下，公司在手订单充足，H1共签定订单10.04亿元，其中新能源汽车及储能产品订单8.78亿元，占比87.45%；通信产品订单7701万元，占比7.67%；工业及别的产品订单4899万元，占比4.88%。当前公司以连接器为核心，产品布局更加全面化，涵盖高压连接器、换电连接器、储能连接器、电子母排、高速连接器等品类。H1各品类稳健推进产品进度，1）高压连接器第四代已在新车型上逐步选用；2）商用车换电连接器往工程机械、出租车等领域拓展；3）家用与商用储能连接器布局加速；4）电子母排加快电动车上应用；5）高速连接器当前正在研发中，明年有望应有于汽车市场。下半年多款新能源车型开启订购，已发布经典车型持续畅销，公司订单有望持续增长。
加大产品研制力度，完善产能建设布局。研发端，H1研发费用为3223.54万元，同比增长94.28%，新增技术人员57人。技术为公司发展根本动力，H1公司申请专利7项，新增授权专利15项，累积获得专利186项，相继研发出多款产品，已普遍的应用于美国T公司、上汽、长安、比亚迪、华为、宁德时代等国内外知名厂商。产能端，公司上线SRM系统打造数字化供应链体系，制造端积极克服疫情影响；目前四川绵阳募投项目和生产基地建设按计划稳步进行中，IPO与再融资项目将逐步扩大连接器产能，全部达产后，合计实现通信连接器产能6000万套，新能源连接器产能2060万套，满足下游市场旺盛需求。
基于新能源车市场高景气，高压高速趋势明显，和公司技术实力突出，在手订单充足等因素，我们预计2022-2024年公司归母纯利润是2.46、3.91、5.58亿元，对应PE为69倍、44倍和31倍，基于公司在汽车连接器领域的龙头地位，维持公司“增持”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券陈宁玉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.51%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.98亿，根据现价换算的预测PE为78.79。
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为177.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，瑞可达（688800）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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