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温州意华接插件股份有限公司成立于1995年12月，2017年9月在A股中小板上市，二十多年专注深耕于连接器产品，已建立起以通讯连接器为核心，以消费电子连接器为重要构成，以汽车等其他连接器为延伸的战略发展布局。
公司的下游客户包括华为、中兴、富士康、伟创力、和硕、亚旭、TCL、莫仕、FullRise、Duratel、FCI等国际著名企业，并建立长期合作伙伴关系。截至2018年底，公司员工总数为4296人。截止至2019年中报，陈献孟、方建斌、蒋友安、方建文为一致行动人，四人合计直接持有公司9.28%的股份，并通过意华集团间接控制上市公司47.48%的股份，合计控制上市公司56.76%的股份，为公司的实际控制人。四位一致行动人同时也为公司现任高管，陈献孟为公司董事长及董事，方建斌为公司副董事长及董事，蒋友安为公司CEO及董事，方建文为公司董事。
公司的基本的产品为连接器及其组件，产品呈现客户定制化的多品种多批量的特点，且不一样的客户对同一类元件的性能、规格要求也有所差别。公司的产品最重要的包含网络类接插件（RJ11、RJ45插头/插座，RJ45集成变压器）、消费电子连接器（USB、HDMI、DP、卡座）、光电类连接器（SFP系列新产品）、电气电源连接器（接线端子,电源插座）、消费性电子连接线束、工业及汽车电子连接线束等配套产品。公司一直在优化产品结构，2015年建立光互连产品事业部，产品线向高速连接器和光互连产品延伸，产品的发展路径从最初的RJ11类连接器、普通RJ45类连接器、USB1.0、USB2.0，发展到现今的高速RJ45类连接器、SFP系列连接器、USB3.0、USBTYPEC、HDMI及光互联产品。
高速连接器产品：以SFP、SFP+系列新产品和高速RJ45（带变压器和共模磁环）系列新产品等为代表。SFP系列光电连接器现阶段最高传输速度可达100Gbps，具有多品种、小批量的特点，主要使用在于5G基站和数据中心，不同速率的高速连接器在价格、生产的基本工艺和研发壁垒上有较大差异。
RJ11等传统低速连接器产品：传输速率较低，技术上的含金量低，大多数都用在固网终端，将受到无线连接产品的冲击。
投资建议：受益于5G高速连接器需求量开始上涨和国产替代，首次覆盖，给予“增持”评级。
公司是国内少数实现高速连接器量产的企业之一，长期专注深耕连接器主业，产品线G高速连接器需求量开始上涨和国产替代下的份额提升，公司业绩增长仍有广阔空间。我们预计2019-2021年归母净利润0.72/1.22/1.51亿，对应EPS为0.42/0.71/0.88元，对应当前股价PE为61.4/36.3/29.3X，考虑到乐清意华新能源科技有限公司的并表（根据业绩对赌，在2019年完成对赌的基础上，2020年业绩至少为7500万元），2020年归母净利润预计约1.97亿元，对应当前股价PE为22.4倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
3、汇率波动风险，公司2018年海外收入占比32.40%，存在人民币升值带来不利影响的风险。
4、研发风险，公司近几年加大研发投入，研发最终是否能转化变现存在不确定性。
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